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全球贸易战的威胁在很大程度上引起了投资者的广泛关注，也成为美联储担忧的一个问题。 作为美联储主席召开的首次新闻发布会上，鲍威尔(Jerome Powell)表示，围绕关税的斗争尚未导致美联储官员改变他们对美国经济前景的预估，但未来的经济预期将取决于形势的发展。 鲍威尔表示： “FOMC的一些参与者确实提出了关税问题。如果我能总结的话，首先要提出一点，没有人认为贸易政策的改变会对当前的经济前景产生任何影响。然而，一些与会者报告称他们与全国各地商界领袖进行了交谈。此外，他们还报告称，贸易政策已经成为推动经济增长的一个重要因素。” 美国总统特朗普(Donald Trump)宣布对进口钢材征收25%的关税，对进口铝征收10%的关税，从而引发了这些担忧。 最近的一些投资者调查显示，贸易紧张加剧是对未来经济增长的最大威胁。 在本周的FOMC会议上，美联储委员会成员们上调了GDP增长预期，将2018年的经济增长预期从去年12月的2.5%提高至2.7%，2019年的经济增长预期从2.1%上调至2.4%。 不过，如果其他国家对美国的征税进行报复，这种情况可能会发生改变。 鲍威尔表示：“我们的FOMC参与者报告称，他们听到了有关贸易行动的担忧。他们认为这对经济前景来说是一种风险。人们谈论的是更广泛的报复，更广泛的行动。” 货币政策委员会在此次会议上批准加息25个基点，将基准利率设定在1.5%至1.75%区间。在做出这一决定时，成员们注意到最近经济前景有所加强。 如果不是对关税政策提出警告，鲍威尔不是非常乐观看待财政政策供给方的好处。在被问及减税是否带来持续的经济增长，朝着特朗普3%的经济增长率目标迈进时，鲍威尔表示，这将是一个沉重的负担。...

美联储如预期加息，但总体行动并不像大多数人期待的那样鹰派，一度导致美股集体上扬，美元大幅下挫。在亚太市场，早盘日元快速走高，股市大多低开。 截至目前美元指数下跌0.24%，报89.49；美元/日元下跌0.36%，报105.67；日经225指数开盘下跌0.13%，当前转为上涨0.23%；澳大利亚普通股指开盘后快速走低，一度下跌0.63%，但随后V型反弹，当前跌幅缩窄至0.08%。 北京时间今日凌晨2:00，美联储FOMC会议宣布加息25个基点，联邦基金利率上调至1.5%-1.75%，符合市场预期。 总体来看，美联储表态还是颇为鹰派，比如上调了今明两年经济增长预期、上调了未来两年核心PEC通胀预期，还小幅上修了未来两年的加息次数，下调了未来三年的失业率预期。 但美联储公布的利率预测中值“点阵图”显示，美联储官员预计，今年加息三次而非四次。从市场表现来看，也无法反映出这是一次鹰派的会议。 政策声明的描述更依赖于1月以来的最新数据，将新年经济增速从“稳健”下修至“温和”，并承认家庭支出和企业固投较去年四季度的“强劲”增长转为“温和”。 此外，虽然2月美股深跌起因是市场担心通胀走高，但“基于调查的长期通胀预期几乎未变”，“经济前景的风险大体平衡”、“承诺渐进加息”、“货币政策依旧宽松”等核心语句也没有修改。 当被问到“失业率是否已低至令通胀起飞”时，鲍威尔表示，失业率从金融危机顶峰的10%降至4.1%，薪资增速却逊于逾期，说明失业率和通胀之间的联系（即美联储的理论工具菲利普斯曲线）不是很强，未来美联储的季度经济预期也会反映出这种变迁。 这所引发的“偏鸽派”解读导致隔夜市场美股在货币政策声明发布后集体走高，道指一度涨250点，标普指数涨近1%。美元指数跌幅一度扩大至0.84%，新兴市场货币大幅走扬。

周四(3月22日)美联储将公布利率决议，并发表货币政策声明。对于美联储主席鲍威尔来说，在本次会议上选择加息可能相对来说是件容易的事情。此次乃鲍威尔第一次主持议息会议，对他来说，更加艰巨的任务应该是决定下一步该做什么。市场认为这次加息25个基点已经是“板上钉钉”，所以关注焦点是美联储决策者是否会预测今年将加息四次。如果预期加息次数增加，通常来说将对美元有利。 鲍威尔有两个选择：究竟是延续美联储前任主席耶伦的货币政策，即逐步提高利率以利用低通胀来促进劳动力市场的增长，还是会暗示更快加息，宣告耶伦政策的结束？ 对于任何一位央行行长来说，在转折期做出正确的决定都是困难的，而时下经济前景明朗就是这样的一个转折期。对于鲍威尔来说，美联储主席这个职位还相对陌生，这意味着他必须在同僚和投资者中建立起信誉。 美联储年内究竟是加息三次还是四次 周二，美联储FOMC将举行利率政策会议(3月20-21日)，市场认为这次加息25个基点已成定局。自美联储去年12月中旬召开议息会议以来，发生了很多的变化。 共和党人通过了财政刺激措施，在接下来的十年内减税近1.5万亿美元。金融环境依据良好，1月份和2月份新增了50多万个就业岗位。商业景气指数正在飙升，对美国2018年经济增长的预测也在攀升，但通胀率仍然低于美联储2％的目标。 在加息问题上，耶伦奉行渐进主义策略。如果鲍威尔也走这条路，那么他将不得不反对FOMC成员提出的一些问题，而这其中就包括金融不稳定的风险。 面对金融过渡问题，该不该收紧货币政策 一些官员认为，美联储更倾向于收紧货币政策。过去的两次经济衰退都是由金融泡沫破裂所引起的，而美联储官员被指责助长了通货膨胀。现在，如何应对金融过渡(financial excess)的问题仍然困扰着他们。 针对这个问题，主要的策略是加强对银行的监管，并不时对一些贷款行为发出必要的警告。但有些人认为，1.25％至1.5％的政策利率很低，具有很大的风险。这不是一种非理性的恐惧。在当前的紧缩周期中，5次加息之后，金融环境都有所缓解。 美联储理事布雷纳德(Lael Brainard)、美国堪萨斯城联储主席乔治(Esther George)以及波士顿联储主席罗森格伦(Eric Rosengren)都对政策制定以及其可能带来的后果发出过警告。尽管大家的忧虑都不少，但是又没有什么确切的证据能支撑这一观点。而过去加息在遏制金融过剩问题上所起的作用又使得经济学家们对此争论不休。...

美国WTI 4月原油期货电子盘价格周一(3月19日)收盘下跌0.18美元，跌幅0.29%，报62.16美元/桶。周一油价低位震荡收跌，美国股市跌超1%，且能源市场投资者担忧原油供应增加。而沙特与伊朗之间的紧张关系对油价略有支撑。 与此同时，ICE布伦特5月原油期货电子盘价格收盘下跌0.1美元，跌幅0.15%，报66.11美元/桶。 美股重挫以及供应过剩担忧施压油价 华尔街主要股指下跌，因投资者担心可能爆发贸易战，Facebook股价暴跌拖累科技板块。早盘油价与美股走势一致，而午后美股与油价的走势开始分化，美股加速下跌，油价则逐渐收复早盘的失地。 上周美国钻机数量的增加拖累了原油价格。贝克休斯上周五的报告中显示，在截至3月16日当周，美国钻井平台数增加了4口，至800口。 德国商业银行的分析师在一份报告中表示，在当前油价水平上，钻井数量和美国产出可能会进一步增加。 美国的钻井数量是未来产量的先行指标，比一年前高得多，因为能源公司增加了支出。因此，自2016年年中以来，美国原油产量增加了五分之一以上，达到1038万桶/日，超过了最大石油出口国沙特的产量。 只有俄罗斯的产量高于美国，约为1100万桶/日。市场预计美国产量将在2018年年底超过俄罗斯成为全球最大产油国。 美国产量的飙升，以及加拿大和巴西产量的增加，都在削弱OPEC和俄罗斯为控制供应和提高价格所做的努力。 俄罗斯石油巨头俄罗斯石油公司周一宣布，其2017年第四季度液态烃产量达到5651万吨，全年产量增长7.3%，至2.255亿吨，即453万桶/日。

日本出口虽勉强连续15个月增长，但增速已明显放缓，对美出口增长明显，对华则大幅萎缩。进口大幅增长主要由于从中国进口的原油、天然气及服装大幅提高。总体上日本二月贸易顺差为34亿日元。 日本财务省今日发布进出口数据显示，日本2月出口同比增长1.8%，低于预期的2.80%和前值的12.3%。 此前日本出口增速已连续多月下滑（见下图）。 分类数据方面显示，日本对华船运出口数量大幅下降9.7%，对亚洲整体出口下降3.2%。 对美国出口则有所增长，2月份对美贸易顺差增长3.4%，达6310亿日元，这是自年初以来的首次增长。 日本2月进口同比增长16.5%，高于预期的13.10%和前值的。进口增速从去年11月份以来大幅萎缩，本次2月开始逆转。（见下图） 从分类数据来看，进口增长主要由于从中国进口的原油成本上升，及天然气和服装的大幅增长。

负责脱欧事务的英国国会委员会表示，由于与欧盟达成最终协议的时间所剩不多，应考虑寻求延长期限，以完成工作。 英国脱欧委员会发表报告称，到目前为止，许多主要议题的谈判进展缓慢，包括北爱尔兰和爱尔兰的边界问题，以及英国正式脱欧前，欧盟公民在英国能享有的权益等。有鉴于此，委员会建议延长《里斯本条约》第50条的脱欧期限，推迟正式脱欧的日期。 根据条约，英国必须在启动脱欧程序的两年内正式退出欧盟。也就是说，英国和欧盟必须在今年10月前结束脱欧谈判，然后在明天3月底脱欧。但委员会认为，很难在接下来的7个月内结束谈判。 3月初，欧盟公布首份有关英国“脱欧”的法律文件草案，明确要求北爱尔兰在英国“脱欧”后留在欧盟关税同盟。英国首相特雷莎•梅对此反应激烈，誓言她绝不会接受如此一份草案。这意味着英国“脱欧”谈判走向破裂的可能性由此进一步增加。 “我们现在正处于谈判的关键阶段，距离就一系列高度复杂的问题达成协议仅剩7个月时间。”负责脱欧事务的英国国会委员会主席、工党成员Hilary Benn表示，“虽然委员会在一系列领域取得令人欢迎的进展，但在下一阶段谈判开始前，政府面临着艰巨任务。” “在如何实现爱尔兰与北爱尔兰之间的’无摩擦边界’问题上，政府必须给出可靠且详尽的提议，因为就目前来说，委员会并不认为在英国脱离关税联盟和单一市场之前，这些问题能得到解决。”Benn说。 英国脱欧大臣戴维斯（David Davis）将于下周一在布鲁塞尔会见欧盟首席脱欧谈判官Michel Barnier，而欧盟领导人峰会也将于下周四召开，戴维斯预计下周将完成过渡期协议。

周四(3月15日)美元指数上涨并重回90关口之上，金价则承压下跌。部分原因在于，白宫新任国家经济顾问库德洛在接受采访时表示，将买入美元，并卖出黄金。 在周三(3月14日)接受采访时，库德洛表示，他支持强势美元政策，并补充道，会选择买入美元，并卖出黄金。一个伟大的国家需要强势的货币。 库德洛在接受采访时还表示，我不是说美元必须升值30%，我只是说，让世界其他国家知道，我们将保持全球国际储备货币的稳定。而这将在国内树立了信心。 由于市场消化了这些评论，美元小幅上涨，而金价承压。然而，分析师并不完全相信黄金投资者应该把库德洛的言论放在心上。 在未来几个月里，库德洛将增加对美元升值的措辞，而外汇市场最初可能会做出反应，但蜜月期只会持续12个月。最终，不断增长的政府财政赤字将对美元产生长期的负面影响，这将有利于黄金。 美国政府官员有一个习惯，一边高谈阔论美元的同时，以边却乐见美元贬值以提升出口竞争力。因此，市场对此类讲话不会有太大反应，正真影响美元走势的只有基本面因素的变化。 金价可能继续下跌，并最终在下周美联储的货币政策决定前，测试1300美元关口这一重要支撑位。主要由于美联储不太可能传达鸽派立场。预计美联储将上调经济预估，这将支撑美元。

据国际能源署（IEA）最新月报，委内瑞拉依然是未来一段时间主要产油国中最大的风险因素，或导致原油市场陷入供不应求的局面。 IEA周四（3月15日）表示，“在OPEC产油国内部，委内瑞拉现在是、未来可能仍然是最大的风险因素。” 尽管委内瑞拉坐拥全球最大的已探明原油储备，该国原油产量近年来一直稳定下滑。由于政府管理不善，再加上长期的油价下跌，委内瑞拉持续饱受经济危机之苦。 经过几年的产量大幅下滑后，IEA预计，到2018年底委内瑞拉原油产量将跌至138万桶/日，这将是该国近70年来的最低水平（除了2002-2003年的罢工）。 贸易战对原油需求将产生“严重后果” IEA上调2018年全球石油需求预期至9930万桶/日。然而，IEA警告称，近期来自美国的贸易保护主义信号将阻碍全球经济增长预期，并反过来打击贸易流动及原油需求。 近期，美国总统特朗普宣布对钢材和铝征收关税，引发了市场对全球贸易战的担忧。 “全球贸易放缓将会产生严重后果，尤其对用于海运及运输行业的燃料。” 自去年年中以来，油价已大幅上涨逾43%。今年迄今为止，布伦特原油均价接近67美元/桶。 油价上涨的主要驱动因素是OPEC及以俄罗斯为首的非OPEC国家自去年1月以来实施的减产协议。减产行动在2018年全年将继续推进，旨在缓解全球产能过剩并推升油价。

3月14日，正值美联储决定救助贝尔斯登十周年，美国中小银行迎来了政策的春天。 美股盘后，美国参议院以67-31投票通过决定，放松部分金融危机后银行业监管的条例。所有共和党人均投下赞成票，16名温和民主党人帮助这一提案最终通过，两党的合作在陷入僵局的国会中显得难能可贵。 在参议院的提案中，全球资产规模不到2500亿美元的银行，不再需要每年接受美联储的压力测试，或是满足更高的资本要求。此前，资产规模超过500亿美元的银行就被列为“系统性重要金融机构”（SIFI），即“大而不能倒”。 如此一来，仅剩下12家最大型的美国银行将受到严格的资本约束。部分资产规模超过1000亿美元的社区银行将是最大受益者。总体而言，参议院通过的提案对华尔街的影响不大。 不过，参议院银行业委员会主席Crapo强调，美联储仍有权对规模在1000亿-2500亿美元的银行实施更严格的监管标准。 资产规模不到100亿美元的银行，被豁免于沃克尔法则，可以进行自营交易。提案还取消了每年抵押贷款少于500起的银行收集种族信息的要求，1975年的一项法规要求，金融机构必须收集借贷人的种族信息，监管机构可由此确保借贷人不会受到歧视。 “提案为数千家社区银行和信贷联盟，提供了多德-弗兰克法案中亟需的松绑，并将刺激信贷和经济增长，但不会为金融体系带来风险。”白宫发言人桑德斯称，“通过调整监管措施，提案旨在防止过度监管，导致地区银行生存和服务能力受损的现象。总统期待进一步讨论更多的修订。” 本月较早时候，负责金融监管的美联储副主席Quarles也称，将尽最大努力放宽社区银行的约束，希望银行能够“不用为遵守沃克尔规则而斋戒祷告”。 金融危机后，为降低金融体系风险，约束美国银行业的多德-弗兰克法案在2010年正式立法。此次参议院投票通过的提案，主要在于扶持中小型银行。 修正案的反对者主要担忧，未来有可能不得不进行更多的纾困，甚至有批评意见直指这是“华尔街送给小型贷款方的虚伪救助”。 参议院通过修订案符合市场预期，目前立法程序进入到众议院阶段。但众议院有可能希望进行更多的监管放宽，导致修正法案在移交总统特朗普签字之前，胎死腹中。

美国WTI 4月原油期货电子盘价格周三(3月14日)收盘上涨0.22美元，涨幅0.36%，报60.93美元/桶。油价周三震荡走高，EIA原油库存增幅超预期且美国原油产量续创新高均施压油价，但汽油和精炼油库存降幅同样远超预期，为油价上涨提供动力。 与此同时，ICE布伦特5月原油期货电子盘价格收盘上涨0.18美元，涨幅0.28%，报64.82美元/桶。 汽油和精炼油库存双降抵消原油库存增加 美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，美国截至3月9日当周EIA原油库存增加502.2万桶，预期为增加239.85万桶，增幅创1月底以来新高。但汽油和精炼油库存降幅均远超预期，抵消了原油库存大幅增加的利空。 汽油库存下降了630万桶，相比之下市场预期汽油库存减少120万桶。EIA的数据显示，包括柴油和取暖油在内的精炼油库存下降了440万桶，远超预估的减少150万桶。 美国产量续创新高令投资者担忧 石油输出国组织(OPEC)在其月度报告中称，非OPEC成员国的供应可能在2018年增加166万桶/日，几乎是其11月预估增长的两倍，主要是由于美国产量的增加。 OPEC也表示，今年1月，全球多数工业化国家的石油库存出现8个月来的首次上升，表明减产的影响可能正在减弱。OPEC将其对2018年原油需求预估下调25万桶/日，至3261万桶/日，为连续第四次下降。 本周以来，布伦特原油价格已经下跌了大约1%，原因是担心OPEC及其合作伙伴的减产协议可能不足以抵消美国原油产量的持续增长。 EIA报告显示，美国原油产量增至近1040万桶/日。预计今年晚些时候美国的原油产量将达到1100万桶/日。